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10年中有6年处于脆弱性程度“令人关注”
状态，平均脆弱性综合指数为49.9分，其中最高的一年达59.7分，比整体水平高出差不多10个百分点。
而从上述4个子系统看，银行子系统的脆弱性程度偏高值得关注。
在这10年中，银行子系统脆弱性平均水平达59.9分，比整体水平差不多高出10个百分点，成为影响我国整体金融体系脆弱性的主要诱因。
从各子系统对金融体系脆弱性的整体影响看，脆弱性过去从高到低的排列顺序为：银行子系统、宏观经济环境子系统、金融监控子系统、金融市场子系统，而现在金融监控子系统在这其中的脆弱度正在快速上升，已经从第4位跃居到第2位。
而在金融市场子系统中，股市的脆弱性尤其值得我们高度警惕。
从各子系统对我国金融体系的脆弱性程度看，银行子系统的脆弱性程度最高，在这10年中有7年处于脆弱性“令人关注”
状态，并且其脆弱性程度越来越高。
究其原因，可能与近几年来我国银行体系推出的“债转股”
等降低不良资产措施有关。
也就是说，这种改革虽然取得了一定成效，但却并没有从根本上降低银行系统的脆弱性风险，从而成为事关我国整个金融体系稳健和安全性的一大薄弱环节。
从金融市场子系统的脆弱水平看，这10年间的变化起伏相当大；并且与其他因素相比，其影响作用越来越突出。
在这其中，尤其要防范股市风险，防止股市脆弱性的累积冲击我国整个金融体系稳定。
第三节 我国金融体系脆弱的表现
我国这几年虽然进行了银行业改革，资本市场发展很快，但金融体系脆弱性的本质并没有得到根本改变。
总体上看，影响我国金融体系健全性的两大基本要素是房地产价格及其流动性，是它们在直接左右着银行的信贷行为。
如果利差幅度和基础货币调控不能收到显著效果，就表明我国金融体系的基本功能没有得到有效发挥。
换句话说，这时候这个金融体系就是脆弱的[5]。
复旦大学经济学院教授孙立坚认为，总体来看我国金融体系脆弱性表现主要有以下几点[6]：
一是金融体系中存在着不少隐患。
例如：汇率和利率管制的金融抑制战略，削弱了本国金融资源有效配置的运行机制，也削弱了金融资产价值创造中需要的风险管理、公司治理功能，削弱了政府监管部门宏观调控、监控金融风险的能力。
可以说，这一点在东亚国家比较普遍，尤其是我国和越南这两个全球经济发展最快的国家，金融体系隐患是形成中国“大国的痛苦”
和越南“小国的烦恼”
的主因。
不用说，这就是中等收入陷阱。
展开来说就是，我国和越南的金融体系长期以来都只关注对企业融资的重要性，忽略了消费者对金融资产价值创造功能的正常需求，以及由此产生的对金融资产交易双方内部治理和外部监管需求。
这样做的结果是，无论国内企业出口创汇还是外资流入，仅仅是出于保值目的，就会在这样一个功能缺少的金融体系中产生大量泡沫，从而产生一系列资本投机行为，埋下随时爆发金融危机的隐患。
二是我国比较重视外汇储备对现有经济发展模式的重要性，所以顶住贸易摩擦压力维持本国出口增长，并且通过主权基金和国内企业进行海外运作，试图确保资产增值。
可是由于我国是一个全球性大国，所以这样做很容易被人指责为“大国的威胁”
。
如果不能有效解决这一问题，由此出现的资产价格泡沫就可能会使得过去的增长奇迹消失于无形，这是我国在跨越中等收入陷阱中遇到的又一大烦恼。
三是我国以自身明显的工业化时间积累和经济规模比较优势，保持了在全球最强的经济发展势头。
与此同时，全球许多国家尤其是东亚国家的经济优势相对趋同、产业结构和政策比较接近，很容易造成过度竞争，从而破坏包括我国在内的各国在国际市场上的交易条件。
例如，我国过去习惯于用优惠政策“讨好”
外资和外国市场，但马上就引发越南的照搬照套。
越南的产业结构与我国雷同，也是劳动密集型加工制造业和低附加值服务业占主导地位，并且在资源和劳动力成本上更具优势；越南的产品最终出口方向和我国一样，也主要是美国、欧洲、日本。
所以，越南在全球不断展示着它的“后发”
追赶优势。
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