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人们所熟悉的消费分期贷款，正是在20世纪20年代风行开来的。
买台收音机可以分期，买辆自行车可以分期，买汽车买房当然更可以分期。
微薄的收入加上信贷杠杆，可以勉强提供对于经济发展至关重要的有效购买力。
很显然，这是寅吃卯粮、透支未来的权宜之计，以给未来埋雷为代价，维持当下的经济运行。
这个世界总是有一些规则无法违背，“出来混总是要还的”
。
金融工具通过对购买力注水来维持表面的供需平衡，会随着实际的供需差距拉大变得越来越脆弱，表现为负债的不断攀升，终究会通过某种方式重新回归合理区间，拖得越久后果越严重。
拖到最后不得不还的债务出清过程，就是金融危机。
金融危机中，信用大幅紧缩，导致原先就存在的供给需求矛盾更加突出，从而引爆经济危机。
各种设计精巧的金融创新确实可以把“要还”
的期限推后，有时确实能起到逆转乾坤的效果。
因为只要能击败竞争对手，可以获得巨大红利，债务窟窿就不再是问题。
比如17世纪至18世纪英国与法国之间的百年争霸，英国通过加杠杆的方式（1）与只能依靠税收现金流的法国对抗，终于把人口规模是自己三倍的法国打败。
战争的巨大红利不但弥补了越滚越大的国债窟窿，还使得英国一跃成为世界霸主。
当经济系统因有效购买力不足导致无法运转时，还有一个选项，那就是战争。
于是，大萧条（2）之后紧接着爆发了第二次世界大战。
通过这场规模空前的战争，以伤亡近1亿人、消灭约5万亿美元的物质财富为代价，终于弥合了购买力不足的矛盾，还推动“二战”
后二十年的快速发展。
这段时间被称为资本主义的“黄金时代”
。
但是，这场战争的代价实在是太大了，其规模超出了所有人的估计。
更重要的是，原子弹这一终极杀器被制造出来，导致任何大国也无法承受一场全面战争的代价。
战争不再是一个解决经济危机的可选项。
经济危机还会周期性爆发，推动共产主义革命运动风起云涌。
“二战”
后初期，共产主义的影响力席卷全球，各资本主义政府都在恐惧本国爆发革命。
正是在这种恐慌的背景下，美国爆发了“麦卡锡主义”
的政治迫害运动。
然而，无论是恐慌还是迫害，都不能解决实际问题，反而会把事情变得更糟，终究还是要回到经济系统的框架内，面对经济危机这个可怕的幽灵。
三、如何应对经济危机幽灵
在资本主义框架内，当时有三种不同的理论来应对经济危机。
传统的古典自由主义经济学认为，商业活动必然是周期性运行的，每个周期经历四个阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏。
繁荣之后必然会有衰退，而衰退之后又必然会有复苏期。
当经济无可避免地进入衰退期时，政府应当什么也不做等待其自然恢复，或者采取减少开支等紧缩政策加速周期运行，使得人们更快恢复商业信心，从而迎来下一次复苏。
结合这一理论，美林银行在2004年提出了各个阶段的投资指导原则，也就是美林投资时钟模型（如图1所示）。
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