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投资应该保持简化
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在巴菲特的价值投资理念中，给企业进行估值是一项基本的工作，也是一项最重要的工作，只有把这项基本工作做好了，企业估值和投资才能顺利进行。
而在估值的过程中，往往采用定性与定量方法相结合的模式，定性分析一般针对企业的内在和本质进行分析，诸如商业模式、竞争优势、企业文化等。
定量分析则是对一些数据进行分析，包括企业的股东回报率、净资产收益率、毛利率、市盈率等。
无论是定性分析还是定量分析，往往存在一些问题，那就是分析流程过于复杂，不够精确。
以定量分析为例，在巴菲特的企业价值估值理论中，未来现金流折现是一个重要的概念，但它很多时候只是一个预测值，同时还有很多不确定的因素（例如，行业变化、竞争对手变动、政策变化、企业的突发危机、增长率、折现率），而且它无法依据过去的经验来获得，毕竟未来的盈利情况谁也无法做出保证。
最重要的一点是，未来现金流量折现计算起来太烦琐，对于很多投资者来说这是一项复杂的工作，何况计算出来的数据也未必准确。
芒格曾经说过，自己从来没有见过巴菲特拿未来流量折现进行估值，至少没有见过他拿着计算器进行烦琐的计算，然后给出自己的估值。
在2019年的伯克希尔·哈撒韦股东大会上，一位中国投资人问巴菲特：“未来现金流量折现估值太复杂，有简化方法吗？”
巴菲特于是直接提供了简化现金流量折现估值方法，那就是存款利率比较法。
所谓存款利率比较法，主要是指将估值方法与存款利率进行比较，即购买股息更高的股票，此时每股自由现金流量就等同于利息，用每股自由现金流量除以股价就等于利息率。
按照巴菲特制定的折现率标准：任何公司的折现率不能低于长期国债利率，这是一个最低标准。
当然，巴菲特建议投资者先找到一个合理的预测区间，用预测区间的下限进行预测，从而有效地控制风险。
假设一个企业未来10年的自由现金流的估值为5，000万~65，000万元人民币，那么最稳妥的办法就是以5，000万元为标准，从而抵消未来不确定性造成的偏差。
段永平非常认同这个观点。
他虽然一直主张用定性分析的方法进行估值，重点关注企业文化、商业模式、企业护城河，但是在具体估值上也会采用定量分析的方法，而未来现金流折现是价值估值的一种方式。
段永平认为未来现金流折现的方法太复杂。
在投资时，段永平很少用计算器计算具体营收。
为了更清晰地看懂未来现金流，他会花费不少时间查阅公司的所有人物、业务资料，然后使用简化版的估值方式，具体的做法就是对公司的价值进行打折。
假设一个公司净资产为100亿元，每年净利润10亿元，那么这个公司大概值多少钱？段永平认为这就像是存款一样，一年的利息达到了10亿元，那么存款究竟有多少呢，一般来说，银行存款的利息为2%左右，而投资一般参照长期国债利率6%或者5%（段永平倾向于5%），也就是说“银行存款”
或者企业价值大概就是200亿元。
那么花200亿元去投资或者收购一家每年净利润10亿元的公司并不划算，所以他会选择打六折的方式，即认为这家公司的估值只有120亿元。
如果公司的发展一般，那么他可能会打五折甚至更低。
段永平曾经说过，未来现金流折现并不是一种算法，而是一种思维方式，人们无法用计算器准确地算出来，却可以依靠自己的理解给出一个大概的估值。
很多时候，段永平更喜欢使用定性分析来估值，不过当他自己不清楚企业股价位于低价位还是高价位的时候，就需要进行更加确切的定量分析。
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