天才一秒记住【狂风中文网】地址：https://www.kfzw.net
至于股价会怎么走是没人知道的。”
“我不想也不能推荐任何人买任何股票，因为投资是和你自己的机会成本密切相关的事情。
当然，如果你有10年都用不上的闲钱放在银行里，10年后，你可能会发现当年还不如买茅台股票呢，至少现在往回看是如此。”
段永平不止一次强调茅台是一家好企业，自己10年内不可能出售茅台的股票。
为什么段永平如此看好茅台呢？最重要的就是因为茅台具有出色的企业文化和商业模式，企业的基本面信息也很不错，完全符合价值投资的标准。
比如，茅台具有高毛利率、高净资产收益率和高盈利三大优势。
公司近5年毛利率始终保持在89%以上，净资产收益率保持在24%以上。
以最近5年为例，比如茅台的销售毛利率2016年为91.23%，2017年为89.80%，2018年为91.14%，2019年为91.30%，2020年（三季度）为91.33%；销售净利率2016年为46.14%，2017年为49.82%，2018年为51.37%，2019年为51.47%，2020年（三季度）为53.34%；总资产收益率2016年为18.00%，2017年为23.44%，2018年为25.69%，2019年为25.65%，2020年（三季度）为19.50%；净资产收益率2016年为24.44%，2017年为32.95%，2018年为34.46%，2019年为33.09%，2020年（三季度）为23.20%。
从商业模式来说，贵州茅台是全球范围的特色高端白酒稀缺品牌，在国内更是白酒以及酒行业内的龙头公司。
作为一款高档用酒，茅台具有很强的竞争优势，且拥有一条强大的护城河，最明显的例子就是它的消费对象是高收入、高消费群体，且具备自主定价权，在市场上拥有很大的主动权。
加之白酒大都按照年份定价，品牌价值加上年份，无疑增加了白酒的竞争力。
在这方面，茅台酒具有很大的优势，无论是品牌价值还是年份时间，都是国内数一数二的。
还有就是企业文化，相比于国内其他白酒品牌，茅台始终追求极致的酿酒工艺，多年来一直严格要求自己，这就使得它经得起市场的考验。
事实上，茅台酒有着悠久的历史。
在1978年，酒厂只是一家300人的作坊式小厂，年产量200多吨，每年亏损几万元，只能勉强维持。
1988年，一纸国宴禁止使用烈性酒的公文，直接让白酒进入寒冬。
为了生存下去，茅台酒厂选择收缩产能，并依靠精益求精的酿酒文化活了下来。
1996年，茅台制酒工艺被列入国家机密，这是对茅台酒文化的一种尊重和保护。
不过由于茅台酒被关注度不高，直到2006年茅台的市值也不到五粮液的一半（虽然净利润超过了五粮液）。
之后，茅台酒厂不断发展和扩张，2012年，茅台的市值追上五粮液，而这成为茅台发展史上的一个转折点。
在那之后，它在白酒行业快速发展，一骑绝尘，远远甩开了所有对手，逐步攀升到A股第一的位置。
2018年，茅台的市值首次超越了路易威登，成了世界上最大的奢侈品品牌。
为了确保自己的长期投资策略能够实施，段永平从来不给自己设置回报期。
在他看来，投资回报本来就和预期无关，对投资者而言，投资过程比结果更重要，只要过程对了，结果自然就会朝好的方向发展，所以他不打算抛售茅台的股票。
截至2021年8月5日，茅台的股价达到1，699元，与段永平最初入手的价格相比，翻了9倍以上，加上复利的效应，段永平手中的股票价值不菲。
长期投资理念有效放大了时间的作用，不过段永平认为长期投资的前提还是价值投资，只有投资那些具备高价值的优秀企业，有了足够的回报率，长期投资策略才会起效。
最基本的一点就是长期投资的年收益必须跑赢银行存款利息，长期投资回报至少要跑赢通胀或国债利率，这样才能保证购买力不会下降，当然，段永平认为如果比黄金的长期投资收益还要高，那就更加理想了。
在他看来，平均每年15%以上的回报就非常不错了。
但是很多投资者却有着投机思维，巴不得每年可以获得几倍、几十倍的收益。
这是不切实际的，只会误导人们做出错误的投资选择。
段永平曾谈到中国投资者的一些弊端，他认为中国的很多普通投资者对价值投资没有概念，在投资时常常抱着投机的心态，他们甚至不清楚自己买的是什么，每天都在关注自己应该怎么操作，常常会因为选择了错误的股票而被套牢，最终只能用“长期投资”
的理念来自我安慰。
段永平认为很多投资者就是被这种似是而非的长期投资给拖垮的，因为他们本身没有选择一个真正高价值的企业，错误的企业搭配上长期投资策略，损失自然会越来越多。
本章未完，请点击下一章继续阅读！若浏览器显示没有新章节了，请尝试点击右上角↗️或右下角↘️的菜单，退出阅读模式即可，谢谢！