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三天后，嬴政召我再次入宫。
殿内只有三个人：嬴政、李斯和我。
嬴政坐在那张低矮的木案后面。
案上摊着一卷竹简我认出来那是我画的秦国财政图表，被誊抄到了新竹简上。
旁边还有一卷空白竹简，大概是留给今天的讨论。
这个问题的答案，恰恰是现代金融学和秦朝法家思想最根本的分歧点。
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第一件事县令来征粮，农民说没有了。”
“不是真的没有是藏起来了，留着自己吃。”
我伸出第二根手指。
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第三件事也是最坏的。
农民逃了。
他们宁愿跑到深山里，宁愿去楚国也不愿意留在秦国。
因为留在秦国，他的粮食全被征走了，他自己要饿死。
大王，一个饿死的农民是不会交税，也不会参军的。
"
嬴政的表情没有变但我注意到他握着竹简的手指微微收紧了。
他是秦王，他知道他治下的农民在做什么。
这是一个被无数人反复确认过的事实：秦国的赋税已经到了让百姓逃亡的程度。
但他此前没有从一个投资人的角度去理解这个问题的本质。
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但如果大王发行的不是，征粮令，——而是军功债券——这三个问题都不存在了。
"
我开始解释军功债的运作方式。
债券的利率票面利率十取一。
买一百石，战后还一百一十石。
这个利率是我根据秦国的战争周期和战利品平均回报算出来的。
秦国的作战节奏是以三年为周期一场大战准备一年、打一年、善后一年。
十取一的年化利率，相当于每年百分之三多一点。
对于一个靠战争扩张来维持运转的国家，这个利率是可持续的。
债券的抵押品下一场战争的战利品。
如果秦国打赢了，俘虏、粮食、土地、铜器优先用于偿还债券。
如果秦国打输了这个可能性理论上存在，但鉴于秦国过去几十年的战绩，它足够低，不至于影响债券的信用评级。
债券的购买者不只是关中豪族，而是所有人。
每一个有粮食的人都可以买。
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