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但我觉得，在谈估值之前，大家可能在认知上有一点偏差。”
梁汝波推了推眼镜，语气诚恳却暗藏锋芒。
他转过头，直视张伟。
“横竖纵，本质上不是一家企业软件公司。”
“这是一家企业AI公司。”
这句话抛出，会议室里安静了一秒。
表面上听起来，把一家公司定义为“AI”
，在如今疯狂的资本市场里，绝对是在抬高估值。
但张伟的眼神却瞬间凛冽起来，他立刻听懂了梁汝波的潜台词。
如果横竖纵被定义为AI公司，那么按照科技圈的共识，AI的三大核心要素是：算力、算法、数据。
横竖纵手握全球最庞大、最干净的产业数据集，但它没有底层的超大规模算力集群，也没有经历过C端千锤百炼的通用大模型算法。
而这，恰恰是字节跳动最强的武器。
梁汝波继续说道：“如果这是一场关于企业AI的革命，那么未来的核心瓶颈必然是算法的训练效率和底层算力的支撑。
字节拥有全球最成熟的推荐算法体系和庞大的智算中心。”
他的图穷匕见，非常清晰：横竖纵虽然强，但它是个偏科的天才。
它必须，也只能成为字节企业AI大生态中的一个数据底座和应用层。
估值，自然也要按字节生态附庸的标准来谈。
梁汝波的话音刚落，腾讯的刘炽平便不急不缓地接过了话茬。
相比于字节的激进，腾讯的投资风格永远是“春风化雨”
，以平台逻辑进行渗透。
刘炽平看着那张由260万个光点组成的庞大网络，用一种非常温和、非常“腾讯”
的语调说道：
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“汝波说得太硬核了，我倒觉得事情没那么复杂。
张总，你看你构建的这个企业互联网……”
他指着那些交织的订单流和供应链光带，“企业之间的连接、信息的交换、关系的沉淀……这本质上，不就是一张企业级的社交网络吗？”
刘炽平微微一笑，抛出了他的定义：
“张总，你这个产品，其实更像是一个‘企业版的超级微信’加‘连接器’。”
这句话的杀伤力，同样惊人。
把横竖纵对标微信，听起来是极高的赞誉，但刘炽平的下一步立刻落在了估值锚点上。
“如果按照平台型公司的估值模型来算，不管是早期的阿里、Shopify，还是我们腾讯投资的一些SaaS平台，资本市场给出的市销率（PS）通常在8到12倍之间。
这是一个非常稳健、也对双方都极其负责任的估值区间。”
刘炽平的打法清晰明了：承认你的网络效应，但用平台模型把你框死在12倍PS的天花板之下。
先用合理的价格占下股比，以后再慢慢渗透。
在梁汝波‘逐级下压’的第一波攻击后，刘炽平此刻完成了‘降低估值’预期的第二波攻击。
字节想抢战略控制权，腾讯想压制预期，而真正挥出最狠一刀的，是顶级投行出身、阿里的定海神针——蔡崇信。
阿里的风格，永远是最直接的近身肉搏。
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